Comment expliquer l’incroyable envolée de l’action Circle lors de son entrée en bourse ? Faut-il y voir un signe que la mécanique boursière de la tech a retrouvé un second souffle, ou cet engouement relève-t-il plutôt d’une spéculation effrénée sur la crypto ?
Circle, géant émetteur du stablecoin USDC, a, en un jour, vu sa valeur grimper de 168 % au-dessus du prix d’introduction fixé la veille, atteignant 83,23 dollars par action. Un chiffre vertigineux qui force à s’interroger sur l’appétit retrouvé des investisseurs pour les crypto-actifs et leur foi dans la stabilité promise par ces « monnaies stables ». Cet engouement marque-t-il un basculement durable, ou faut-il s’attendre à un réveil douloureux ?
L’explosion du cours de Circle tombe à pic, dans un contexte politique où, aux États-Unis, l’administration Trump affiche un soutien affiché à l’univers crypto. Le vieux spectre d’une régulation trop restrictive semble s’éloigner, ouvrant le champ à de nouveaux acteurs et à l’optimisme du marché. Mais cet optimisme est-il véritablement fondé sur les fondamentaux économiques de ces sociétés, ou n’est-il qu’une bulle dopée par la perspective de gains rapides ?
La croissance fulgurante de Circle illustre à quel point la frontière entre innovation financière et spéculation reste floue.
Les conséquences de cet envol sur le secteur tech sont déjà perceptibles. Les IPO à venir, comme celles d’Omada Health ou de Klarna, pourraient désormais viser des prix plus élevés, galvanisées par ce précédent spectaculaire. Mais faut-il y voir un alignement opportun de planètes, ou la preuve que le marché est prêt à surpayer pour la prochaine « licorne » crypto ?
Ironiquement, malgré l’effervescence, le prix d’introduction de Circle valorisait l’entreprise à 6,1 milliards de dollars. C’est bien en-dessous des 7,7 milliards récoltés en 2021 lors de la dernière levée privée. Pourtant, la flambée du premier jour a presque triplé cette valorisation, permettant à la capitalisation boursière de dépasser les 16 milliards. Cet écart entre le privé et le public révèle-t-il la complexité, voire la dangerosité, de la valorisation des startups dans l’univers high-tech et crypto ?
Circle n’est d’ailleurs pas un cas isolé : de grands noms de la tech, comme Hinge Health ou même Reddit, ont aussi connu des IPO décevantes à l’ouverture, parfois en-dessous de leur valorisation privée record. Pourtant, cela ne semble pas décourager les candidats à l’introduction. Cela témoigne-t-il d’un aveuglement collectif, ou d’une confiance inébranlable dans la croissance de la tech ?
Après l’échec de la fusion avec un SPAC en 2022, qui devait valoriser Circle à 9 milliards, le géant du stablecoin prend enfin sa revanche. Parmi ses soutiens majeurs figurent des poids lourds du capital-risque, comme General Catalyst et IDG Capital, détenant à eux seuls près de 18 % du capital. Les investisseurs institutionnels misent-ils sur une croissance explosive du secteur, ou espèrent-ils juste profiter de la vague avant qu’elle ne retombe ?
Face à cette folie boursière autour de Circle, la question demeure : le marché n’est-il pas en train de se reposer sur des bases aussi volatiles que les cryptomonnaies elles-mêmes ?
Source : Techcrunch
